这个国庆黄金周（zhōu）假期，在拥堵的高速（sù）上或（huò）者车厢里，总能听到“王炸（zhà）”“碰”“将军”以及那段熟悉的结束音乐。果不其然，笔者（zhě）在闲（xián）暇时候留意下周围的朋友，大（dà）家（jiā）还是下意（yì）识（shí）的选（xuǎn）择斗地主、打麻将、象棋等（děng）休闲棋牌游戏。

趁着假期，我研究了下棋（qí）牌游戏行业的上市公司。

一、先（xiān）说一下棋牌游戏的行（háng）业趋势

近年来中国游（yóu）戏产（chǎn）业（yè）发展迅速，2019年全年市（shì）场规模超过了2300亿元，同比（bǐ）增长7.67%；游戏用（yòng）户规（guī）模为（wéi）6.4亿人，同比增长2.24%。

棋（qí）牌（pái）游戏方面，2018年国内棋（qí）牌用户数高（gāo）达5.79亿人，同比增长108%。2018年上半年，棋（qí）牌游戏过审数量（liàng）达（dá）300多（duō）款，超过过审游戏总数的（de）60%，带动了同期用户数（shù）量的大幅增长。棋牌游戏可以说是占据了手游市场的半壁（bì）江山。2019年，棋牌（pái）游戏市场预计将实现销（xiāo）售收入445.3亿元，同比增长75.18%。

不过，近两年，游戏行业的监（jiān）管日益趋严，尤其是版号放开以后（hòu），监管方面更是明确点名要严控棋牌品类游戏。为此，不少棋牌游戏企业遭受重创，腾讯选择（zé）了（le）关闭天天德州、联众决定剥离中国（guó）德州扑克及中国境（jìng）内（nèi）其他相关（guān）PC游戏业务（wù）。

但（dàn）这并（bìng）没有影响新秀们涌入棋牌市场，毕竟棋牌游戏有着深厚的群（qún）众（zhòng）基础，有群众就有市场，有市场就有（yǒu）利益。

二、地方性棋牌代表【家乡互动】与（yǔ）【禅游科技】

棋（qí）牌游（yóu）戏上市公司一般比较倾向于到香港上（shàng）市。悉数港股众多棋牌企业（yè），多是（shì）专注地方区域（yù）的棋牌（pái）游戏。从2013年开始开发手机游戏的家乡（xiāng）互动，共计开（kāi）发及（jí）运营508款游戏（xì）产品（pǐn），其（qí）中就有469款本地化（huà）麻将（jiāng）版本、34款（kuǎn）扑克游戏版本。

【家乡互动】

家乡互动（dòng）是福建棋牌（pái）游戏企业代表，作为内地本地化移（yí）动棋牌游戏开发商及运营商（shāng），专注在（zài）本地（dì）化麻将及扑克（kè）游戏。近年来（lái），家乡互动（dòng）跳出棋牌游戏的（de）限制进行横（héng）向扩充（chōng）游（yóu）戏基础；还进行扩充（chōng）分（fèn）发平台，加（jiā）强（qiáng）游戏技术支援（yuán）。

2020年（nián）上半（bàn）年，该（gāi）公司注册玩家数较2019年上（shàng）半年同（tóng）比增长（zhǎng）了（le）62%；每日600万人上线，其中480多万人付费。

【禅游科技】

禅游科技是（shì）一家成熟的手机游戏（xì）开（kāi）发商和运营商，专注于棋牌（pái）及其他休（xiū）闲手机游（yóu）戏，公司累计（jì）运营44款游戏组合。起初，禅游科技是主攻页游，后（hòu）来逐渐向手游转型（xíng），转（zhuǎn）型成效还不错，其主打的斗地主大获成功，该（gāi）游（yóu）戏在2018年收（shōu）入为4.21亿元，占总收入八成多。

最值得一（yī）提的是（shì），其多元化（huà）盈利模式。在探索（suǒ）广告变现（xiàn）模式之后，该公司2019年（nián）广告收入（rù）超（chāo）过了3亿元，同（tóng）比增长超过（guò）300%。此外，根据年报，该公司累计注册用户已突破（pò）4亿。

三、国内知名（míng）的棋牌类游戏公司【博雅互动（dòng）】

博雅互动成立于2004年，2013年便登陆港交所，目前已发展成为中国棋（qí）牌游戏（xì）行业排名前列的（de）开发（fā）商和运营商。博（bó）雅互（hù）动拥有强大的游戏本地化能力，自2011年（nián）起，发布了（le）包（bāo）括日韩英法德印等多（duō）种语言版（bǎn）本的棋牌游戏（xì），拥有超过5.3亿累计注册玩家，分布在100多个国家和地区。

1）自主研发+多平台（tái）精细（xì）化运（yùn）营（yíng），打造了（le）多款（kuǎn）经典的网络棋牌类游（yóu）戏。截（jié）至2019年（nián）12月（yuè）31日，该公司在线运营的游（yóu）戏产品组合（hé）共78款，共提供11款语言版本；

2）玩法创新+品种丰（fēng）富，在提升游（yóu）戏（xì）质量的（de）同时，持（chí）续地探索和（hé）尝试新的（de）运（yùn）营模式（shì）；

3）赛事+出海，双轮（lún）驱动业绩稳增。博雅互动的BPT品牌系（xì）列赛事深入全球棋牌圈；扩（kuò）展海外市场和其他棋牌游戏业务，由此抵消政策风（fēng）险带来的影（yǐng）响（xiǎng）；2019年，博雅互动的简体中文版（bǎn）本游戏（xì）收入约为4220万（wàn）元（yuán），而（ér）其（qí）他语（yǔ）言（yán）版本的游戏收入（rù）则约（yuē）为2.8亿元（yuán），约（yuē）占总（zǒng）营收87%。

相互（hù）对比来（lái）看（kàn），游戏产品上，家乡互动运营的游戏较多（duō），但其组合性较弱；禅游科技自主研（yán）发（fā）的（de）游戏产（chǎn）品储备不（bú）及对手，主要收入来源不稳定；博（bó）雅互动的产品多倾向海外经（jīng）营，国内市场占据不大。从单（dān）款游（yóu）戏来看，禅（chán）游科（kē）技（jì）的《天天斗（dòu）地主（真（zhēn）人（rén）版）》2018年收（shōu）入贡献率达（dá）到76%；博雅互动的《德州（zhōu）扑克》也是支撑公司整体业绩的（de）核心产（chǎn）品，2019年，《德州扑克》游戏产生收入2.37亿（yì）元，占（zhàn）公司营业收入的73.4%。

从（cóng）财（cái）务数据来看，禅游科技作为新秀，营收追赶（gǎn）家（jiā）乡互动；家乡互动的毛利及毛利率都相较靠前；博雅互动2020上（shàng）半年毛利较去年（nián）同期增加约21.5%；博雅互动虽然毛利不及禅游（yóu）科技，但毛利率相对较高；净（jìng）资（zī）产方面，博雅互动依旧是首位，现金流一直是其最大的亮点。市（shì）值上，博雅互动市值不到（dào）5亿，家乡（xiāng）互动市值约为71亿，禅游科技市值11亿，博雅互动与家乡互动之间相差17倍，与禅游科技差（chà）距2.75倍。

从股价表现上看，博雅互动（dòng）这两年股价一直（zhí）处于低位（wèi），相（xiàng）对于其净资产，未来存在较大的成长空间。与同业对上看，家乡（xiāng）互动的营收及毛利（lì）仅仅领先博（bó）雅互（hù）动（dòng）一倍，而市值领先（xiān）超（chāo）过17倍。随着博雅互（hù）动成长性突显，对比家乡互动，目前市值明显被低（dī）估。

四、棋牌游戏（xì）未来发（fā）展有何亮点？

今年由于（yú）疫情的影响，线下娱乐减少，众多游戏玩（wán）家转向线（xiàn）上。从品类上看，老游戏表（biǎo）现相（xiàng）对突出，如《和平（píng）精英》等（děng），腾讯和（hé）网易游戏占据排行榜；从下（xià）载（zǎi）量上看，棋（qí）牌类（lèi）游戏增长显著。

1、相比之下，门槛（kǎn）较低、玩法熟悉的休（xiū）闲棋（qí）牌游戏更有（yǒu）利于泛游戏用户在（zài）短时期内转化，因此（cǐ），休闲棋牌游戏（xì）表现（xiàn）较（jiào）为亮眼。棋（qí）牌游戏虽非传统的高ARPU值游戏类型，但头部棋牌游（yóu）戏（xì）留存率、用户游（yóu）戏时长均相（xiàng）对较高。这么看来，棋牌游戏（xì）的未来发展还是（shì）有前景（jǐng）的。

当然（rán），也有人说，疫情带来的棋牌游戏火爆只是（shì）一时的。随着（zhe）疫情平稳（wěn），棋牌游戏甚至出现了关停潮。武汉多游科技旗下《黔友贵州麻将》于2020年4月4日永久性关闭服务器（qì）；4月10日，《叮叮川南休闲游戏》发（fā）布公告表示计划在4月13日停（tíng）运（yùn）；腾讯（xùn）方（fāng）面表示，将于3月23日11点开始停止（zhǐ）《贵州麻（má）将》游戏充值和新（xīn）用户（hù）注册，2020年5月（yuè）25日11点停止其在中国大陆地区（qū）的运（yùn）营；《湖南麻将》也在5月27日11点关停，3月26日（rì）起停止（zhǐ）游戏（xì）充值和新用户注册（cè）。

2、值（zhí）得注意的（de）是，从游戏细分品（pǐn）类独占（zhàn）率的数据来看，棋牌游（yóu）戏依旧高居（jū）榜首。根据前（qián）瞻产业研究院整理的数据，2020年1月，棋牌游戏（xì）的品类独占（zhàn）率为14.7%。也就是说，有14.7%的移动游戏用户只玩棋牌游（yóu）戏，不玩其他品类游戏。这么一个忠实的用户基群（qún），对棋牌游戏相关企业来说，那都是（shì）不容放过的利益诱惑。

3、行业分析认（rèn）为，未来或将有更多（duō）中（zhōng）小（xiǎo）型棋牌（pái）游戏公司快步走向资本市场。不过，鉴于现状和未来，国家对棋牌游戏总体上依（yī）旧是加强监（jiān）管，版号仍然是决定棋牌游戏行业发展的一张关键牌。

欧陆娱乐科技致力（lì）于（yú）棋牌（pái）游戏开发（fā）16年（nián），在（zài）海内外棋（qí）牌市场都有口皆碑（bēi）。近两年（nián）海外棋牌、休闲游戏市场爆（bào）发，欧陆娱乐为包括美国、菲律宾、泰国（guó）、柬埔（pǔ）寨、新（xīn）加坡等（děng）多个国家的棋牌运营商进行（háng）产品研发（fā），在当地都（dōu）获得了不错的成绩。

2020年，网（wǎng）狐持续看好海外棋牌、休闲游（yóu）戏市（shì）场， 招（zhāo）募全球（qiú）合伙（huǒ）人（rén） 。 接受 海外 本土化（huà）棋牌游戏、休闲游戏定制以及联合运（yùn）营 业务 。您（nín）有任何海外棋（qí）牌、休闲游（yóu）戏的产品需求，扫码加微信（xìn），欧陆娱乐将为您打造一款迅速（sù）盈利的手游（yóu）产品。

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