近日，*ST天娱（天神娱乐（lè））发布公告，回（huí）复深（shēn）交所（suǒ）近期（qī）对该公司2019年年度报告（gào）的问询函，主要（yào）涉及债务、财务、公司治理经（jīng）营等相关问题。
*ST天娱在（zài）回复中表示，持续经营未受重大影响。结合目前的行业环境（jìng）、业（yè）务经营、核（hé）心产品竞争力等情况，为改善经营业绩和持续经营能（néng）力，公司正（zhèng）在（zài）实（shí）施“化解债务、盘活存量、发（fā）展增（zēng）量”三大战略（luè）措施，并（bìng）已取得了（le）一定成效。
债务危（wēi）机仍（réng）对经营影响重大（dà）
*ST天娱因（yīn）前期扩张过（guò）度，2018年（nián）以（yǐ）来受（shòu）游（yóu）戏、影视行业政策调整（zhěng）和市场环境变化等因（yīn）素影响，陷入了（le）债务危机（jī），其股（gǔ）票在2019年（nián）年（nián）报（bào）发布后被实施退市风（fēng）险警（jǐng）示（shì）。
由（yóu）于（yú）ST或（huò）*ST类公（gōng）司的退市风险相对更高，因此（cǐ）持续性经营成为监管层（céng）关注的重点。在（zài）*ST天娱的年报问询（xún）函中（zhōng），深交所也要（yào）求公司补充说明改善经（jīng）营业绩（jì）和持续（xù）经营（yíng）能力（lì）的具（jù）体措施（shī），并对影响持续经营能力存在（zài）的重（chóng）大不（bú）确定性（xìng）做出重大风（fēng）险提示。
*ST天娱表示，结合目（mù）前（qián）的行业环境（jìng）、业（yè）务经营、核心产品竞争力（lì）等情（qíng）况，为（wéi）改（gǎi）善经营业（yè）绩和持续经营（yíng）能力（lì），公司正在实施“化解（jiě）债务（wù）、盘活（huó）存量（liàng）、发展增量”三大（dà）战略措施，并（bìng）已取得了（le）一定成效。
同时，*ST天娱还（hái）补充回复（fù）了公司（sī）部（bù）分（fèn）银行（háng）账户被冻结及债务负担过重对经营的影响、经（jīng）营性现金流的构成可持（chí）续性、应收账款高企（qǐ）及销售管（guǎn）理费用营收占比同比大幅（fú）提升（shēng）的原因及合理（lǐ）性（xìng）、研发费（fèi）用及人员（yuán）大幅削减（jiǎn）对研发项目产生的影响等情况说明。
公告显示，2019年末*ST天娱被冻结资金（jīn）逾（yú）700万（wàn）元，但只占公司 2019年度货币资金的1.76%；应收账款的营（yíng）收占比（bǐ）与坏账率虽高于游戏行业平均值（zhí），但由（yóu）于*ST天娱第二（èr）大业务为账（zhàng）龄（líng）较长广告服务，整（zhěng）体仍处于相对合理范围内；公（gōng）司虽然（rán）持续亏损，但其主要（yào）子公司优异的（de）盈利能力，为*ST天娱4.65亿元经营性现金流净额提（tí）供了有力的支撑。
此外，公司的费用及（jí）人员等（děng）相关问题也均有一定合理性（xìng）。 问询（xún）函（hán）中的绝大多数问题并未对公司的经营造成重大影响，但“历史遗留”的巨额债（zhài）务（wù）仍使上市公（gōng）司持续经营能力存在重大的不确定性。
寄（jì）希望（wàng）于重（chóng）整（zhěng）
除对（duì）2019年年报披露的内容问询外，深交所还要求*ST天娱对近期实施（shī）的股权激（jī）励计划和（hé）大股东放（fàng）弃表决权事（shì）件（jiàn）做出相关（guān）补充说明。 根（gēn）据股权激励计划草案，*ST天（tiān）娱拟对公司高管层和各业务板块（kuài）核（hé）心骨干等合计41名激励对象授予4340万份股票期权，期权计（jì）划为期两年，两个行权期业绩（jì）考核目标分别为2020年归母净利润为正数（shù）、2021年归母净（jìng）利（lì）润不低于（yú）3亿（yì）元。
市（shì）场人士表示，在经历2018、2019年（nián）连续亏损后，2020年对天神娱乐至关重要，如何（hé）化解（jiě）巨（jù）额债（zhài）务、消除退市（shì）风（fēng）险、凝聚（jù）业务团队、发展新老（lǎo）业务（wù）等都需要（yào）逐一攻（gōng）克。 公司表示（shì），对于互联网（wǎng）这类轻资产的行（háng）业来说，资产增值（zhí）的（de）核心驱动力就是人才，稳定、高素质的研发、运营（yíng）和管理人才队伍是（shì）公司保持核心（xīn）竞争优势的（de）重要保障，此时通过股权激励（lì）绑定核心管理和研发运营团（tuán）队，并与未来两年公司内生性经营业绩挂钩，是*ST天娱激发（fā）内部活力、重回正轨的重（chóng）要（yào）举措。
2020年4月底（dǐ），有债权人向（xiàng）法院提出（chū）对*ST天娱进行重（chóng）整的申请（qǐng），5月15日，*ST天（tiān）娱披露公告（gào），称（chēng）公司第（dì）一大股东不可撤销地承诺（nuò）放弃其持有股份对应的表决权。对此（cǐ），市场（chǎng）普（pǔ）遍认为（wéi）是公（gōng）司股东间合力保壳力推重整的一（yī）个表现。
某券（quàn）商分析师表（biǎo）示，重要（yào）股东（dōng）间（jiān）步调一（yī）致（zhì），公司的各项业务也在稳步（bù）推进（jìn），待法院式受理后，公（gōng）司的重整就（jiù）将进入实（shí）质阶段。
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