在游戏监管（guǎn）政策密集出（chū）台的2019年（nián），游戏公司都交出了（le）一份怎么样的成绩单？

近期，除个别上市游戏公（gōng）司如第七大道推迟发布2019年财报外，国内多（duō）数游戏公司均已披露（lù）去年（nián）业绩。截止至4月30日，游戏陀螺汇总了70家上市游戏（xì）公司（sī）2019年（nián）财报发现：

近（jìn）6成公司实（shí）现（xiàn）了游戏（xì）业务（wù）营收（shōu）和归属于股（gǔ）东净（jìng）利润同比（bǐ）上涨。其（qí）中，6家公司游戏（xì）业（yè）务营收同（tóng）比（bǐ）增幅超过70%，包括姚记科技、中（zhōng）手游、三七互娱等。12家公司归（guī）属于（yú）股东的净（jìng）利润（rùn）同比（bǐ）增幅超过（guò）90%。此（cǐ）外，过半公司归属（shǔ）股（gǔ）东净利润在1亿元（yuán）以下，超3成公司归属股东净利（lì）润为负，11家亏损超过（guò）10亿元。

从游戏业（yè）务营收来看，2019年（nián）腾讯以1147亿元位（wèi）居榜首，网易次之，ST游久以0.09亿元垫底（dǐ），据（jù）财报显示，ST游久子公司游久时代由于原发行（háng）的（de）拳头手游产品终（zhōng）止（zhǐ）运营、重点培育的新品尚未上线（xiàn）、已上线产（chǎn）品无力承（chéng）担主业营收的重任，以致（zhì）其全（quán）年营收同比大幅下降，经营业绩亏损，最终（zhōng）依靠卖房扭亏（kuī）。

从归（guī）属公（gōng）司股东（dōng）净利润增幅（fú）情况（kuàng）来看，网（wǎng）易以超去年2倍的净利润增（zēng）幅位居第一，主要系其（qí）游戏及其（qí）各项业（yè）务（wù）均取得了（le）不错的增长。

整（zhěng）体（tǐ）来（lái）看，游戏行（háng）业（yè）强者恒强的（de）格局并未发生变化，腾（téng）讯、网易依然占据（jù）行业大半江山，完美世界（jiè）、昆仑万（wàn）维等中部游戏公司（sī）表现较（jiào）为（wéi）稳定，且（qiě）各有“杀手锏”，尾部游戏公司表现略微逊色，部分（fèn）公司甚至没有建立起相应（yīng）的业务（wù）“护城河”，如ST游久、博瑞传播、三五互联等，竞（jìng）争力颇（pō）为薄弱。

腾讯（xùn）、网易等4家公司营收（shōu）破百亿，占82%的游戏市场份额

从2019年游（yóu）戏业务营收（shōu）和归属公司股东净利润情况来看，70家公司中，有近7成实现盈利，其中，游戏营（yíng）收超过100亿元有4家，分别为（wéi）：腾（téng）讯、网易（yì）、世纪华通和三七（qī）互娱（yú）。

2019年，腾讯游戏（xì）营收1147亿元，同比增长10%，网易游戏营收（shōu）464.23亿元（yuán），同（tóng）比增长15.51%。世（shì）纪华通（tōng）与三七互娱游（yóu）戏营收低（dī）于腾讯和网易，分别为146.90亿元和132.27亿元，这4家公司2019年游戏总营收1890.4亿元。

据伽马数（shù）据（jù）发布的《2019年中国游（yóu）戏（xì）产业（yè）报告》显示（shì），2019年中国游戏市场实际销售收入2308.8亿元。以此为根据（jù）计算，腾讯、网（wǎng）易、世纪华通、三七（qī）互娱4家（jiā）公司共占据了82%的游戏市场份额，去年同时期为73.1%。

当然，大头还在腾讯和网易手中，这（zhè）2家公司2019年（nián）游戏总营收为1611.2亿元，拿（ná）下了（le）70%的游戏市场份额。

2019年，腾讯、网易、世纪华通、三七互娱在游戏（xì）营收和（hé）归属股东净（jìng）利润上（shàng）均呈现增长趋势，其中，三七互（hù）娱在游戏（xì）营收（shōu）上增（zēng）长（zhǎng）幅度较大，尤其（qí）是在移（yí）动游戏（xì）业务营收上，财报显示，2019年（nián）三七互娱移动游戏营收119.89亿元，同比增（zēng）加114.78%。

净（jìng）利润上，网易的增幅则（zé）更加（jiā）明显。网易财报（bào）显示，2019年公司归属股东净利润为212.38亿元（yuán），同比增长245.22%。在游戏（xì）陀螺汇总的70家（jiā）公司中（zhōng），网易（yì）也（yě）以比去年高出2倍（bèi）的（de）净利润成为盈（yíng）利增幅最大的公司，其净利（lì）润增幅比排名第二的（de）姚记科技（jì）151.48%高（gāo）出（chū）不（bú）少。

28家公司游戏营收超10亿（yì）元，且多数手握（wò）“杀手锏”

尽管2019年游戏（xì）行（háng）业强者恒强（qiáng）格局已定，但游戏营收（shōu）在10亿元以上（shàng）的中部（bù）游戏（xì）公司（sī）依然（rán）有较强的生存能力。

在游戏陀螺整理（lǐ）的（de）财报中，游戏营收（shōu）10亿元以上的（de）公司占（zhàn）比达40%，其中，不少（shǎo）游戏（xì）公司拥有自己的生存（cún）“秘技”，如拥有丰富的新品储备，或专注某一细（xì）分领域（yù），或有自身独特的资源（yuán）。

如完美世界（jiè）2019年游戏业（yè）务营收多依赖大IP游戏（xì）。2019年完美世界发布了《完美（měi）世界》、《神雕侠侣2》、《新笑傲江湖》等手游，这些（xiē）大IP手游的（de）表现（xiàn）均（jun1）十分亮眼。

哔（bì）哩哔（bì）哩、玩友时代则专注于细分领域，前者（zhě）在二次元手游（yóu）领域颇有建树，后者在女（nǚ）性向手游上收获颇丰。据财报（bào）显示，2019年（nián）玩（wán）友时代（dài）旗下《熹妃传》、《熹妃（fēi）Q传》和《宫（gōng）廷计（jì）手（shǒu）游》三款（kuǎn）女性向游戏为其贡献（xiàn）了（le）94.7%的收（shōu）入。

除此之（zhī）外，IGG、中手游、心动公司等（děng）均在某一领域拥有独特的资源，如IGG过半收（shōu）入来源（yuán）于海外市场，《王（wáng）国纪元》月均流水（shuǐ）近3.5亿元。中手游拥有（yǒu）大量的IP资源，据财报，中手游旗下拥有31项获（huò）授权（quán）IP及（jí）68项（xiàng）自（zì）有IP，2019年IP游（yóu）戏收（shōu）入占比达53.2%。心动公司则有自建的游戏社区平（píng）台Taptap，该平（píng）台平（píng）均月活（huó）跃用户（hù）为1790万（wàn）人，游戏下载量达3.52亿次。

综（zōng）合来看（kàn），即（jí）便是游戏行业八（bā）二定律明（míng）显，这部分的中（zhōng）部游戏公司仍有（yǒu）一定的增长空（kōng）间，重点在于（yú）其能（néng）否拿出有竞争力的产品或者（zhě）特有的资源。

6成公司（sī）游戏营收在10亿元以下，部分公司经营压（yā）力较大

相（xiàng）比于上述游戏公（gōng）司，处于尾部的公司生（shēng）存情况较为艰难，尤其是游戏营收在（zài）1亿元（yuán）以下的情（qíng）况更甚。在游戏陀螺汇总的（de）70家公司中，有42家公司（sī）游戏（xì）营收（shōu）在10亿元以下，占比60%，其中（zhōng）游（yóu）戏（xì）营收在1亿（yì）元以下的有9家（jiā），分（fèn）别为（wéi）联（lián）众、博（bó）瑞传播、云游（yóu）控股、智傲控股、三（sān）五互联、飞鱼科技、北纬科（kē）技、晨鑫（xīn）科技和ST游久。

这部分游戏公（gōng）司发展规模较小并且（qiě）大多集中在休闲游戏品（pǐn）类，在版号严控和行（háng）业（yè）竞争下（xià），经营（yíng）情况（kuàng）不甚（shèn）理（lǐ）想。如联众在监管（guǎn）严查严控棋（qí）牌游戏时，剥离了棋牌游（yóu）戏业务，转型电（diàn）竞，拓展海外业务（wù），但（dàn）新业务还未有明显的突（tū）破，因此近两年一直处于亏损状（zhuàng）态（tài）。

博瑞（ruì）传播则（zé）受制于（yú）版号，其在财（cái）报中（zhōng）称，“受行业头部挤压和公司个别重点年度新（xīn）游戏版号申请（qǐng）未能获批等因素影响（xiǎng），公（gōng）司（sī）游戏板块整体（tǐ）经营压力较大，目前（qián）正在精简团队，加强成（chéng）本控制。”

ST游久（jiǔ）2019年为避（bì）免（miǎn）退市变卖房产实（shí）现扭亏为（wéi）盈。其（qí）在财报中（zhōng）称（chēng），公司通过（guò）公开挂牌方式以1.5亿（yì）元的价格（gé）出售（shòu）了位于上海市浦东（dōng）新区浦东南路256号501室等共计8套（tào）房产，增加公司净利润约8000万（wàn）。

从这些游戏公司的表（biǎo）现来看，其游戏（xì）营收同比下降的原因各有不同，但（dàn）归（guī）咎（jiù）到底还是未（wèi）建立起相应的业务“护城河”，也未找寻到新的业务突破点，若在未来（lái）很长一段时间都没能有所突围，那么或面临游戏业务（wù）剥离、转型、退市，就如当前的中文（wén）在线剥离晨之科，聚力文化游戏业务陷入停滞。

过半公司（sī）净利（lì）润在1亿元（yuán）以下（xià），4成公司（sī）净（jìng）利（lì）润同（tóng）比（bǐ）下滑

在游戏陀螺（luó）汇总的70家公司中，归属（shǔ）股（gǔ）东净利润逾（yú）10亿元的有8家，包括腾讯和（hé）网易；净利润在（zài）10亿元（yuán）到1亿元之间的（de）有（yǒu）26家，占比37.1%；净利润低于1亿元的有36家，占比51.4%，其中有22家（jiā）公司净利润录得（dé）亏损。

在净利润录得亏损（sǔn）公司中，亏损逾10亿元的有11家，亏损（sǔn）公（gōng）司数量与2018年（nián）相比多了3家，其中天神娱乐已连续两年进入亏损超（chāo）10亿元行（háng）列，且面临证监会（huì）处（chù）罚及投资者诉（sù）讼。

另外，猎豹移动（dòng）、迅游科技、哔哩（lǐ）哔哩、神州泰（tài）岳等均为游戏业务营收保（bǎo）持增（zēng）长（zhǎng）却持续亏损的公司，其中，猎豹移动（dòng）、哔哩哔哩、金（jīn）山软件、金科文化2019年游戏营收均在（zài）10亿（yì）元以上，猎豹移动、哔哩哔哩、金科文（wén）化游戏业务的营收（shōu）增幅甚至远高于腾讯、网易和（hé）世纪（jì）华通，但前（qián）两者（zhě）因公司主营业务即直播、移动（dòng）广告业务（wù）营收下滑而亏损，后（hòu）者（zhě）则（zé）因计（jì）提（tí）商誉减（jiǎn）值并做了应收账款坏账准备而出现净利润（rùn）下滑。

在数据（jù）之（zhī）外，我（wǒ）们还（hái）观察到2020年行业的一些新（xīn）动向，包括出海、棋牌（pái）游戏增收模式转变以及新上市游戏公司表现。

出海仍是2020年公司增（zēng）值风向标，自研、IP储备、云游戏次之（zhī）

近两年，海外依然是游戏公司趋之若鹜的市（shì）场。在（zài）游戏陀螺汇总的公司（sī）中，有52家公司在财报中提及（jí）海外（wài）业务拓展和全球（qiú）化战略（luè）布（bù）局，占（zhàn）比达74.28%。这部分公（gōng）司有些已（yǐ）经在海（hǎi）外有（yǒu）较为成（chéng）熟的（de）发展（zhǎn）体（tǐ）系（xì），如IGG、智（zhì）明星（xīng）通、宝通科技等。有些则是在近几（jǐ）年（nián）才（cái）拓展（zhǎn）海外（wài）市场，但进攻趋势较为猛（měng）烈，如腾讯、网易、巨人网络。

智明星通有87.92%的营收来自港澳台及海外（wài）市（shì）场，旗下王牌游戏《列王的纷争》月平均流水达1.09亿元，运营已有（yǒu）5年。与智（zhì）明星（xīng）通类似，宝通科技有（yǒu）75.01%营收来自境外，其海外游戏运营平台易（yì）幻（huàn）网络在韩（hán）国、东南（nán）亚以及港澳台发（fā）行了200多（duō）款游（yóu）戏，具有（yǒu）丰富的（de）产品储备和（hé）海外游戏运营经验。

作为游戏行（háng）业巨头，腾讯、网易进入海外市场的时间不长，但增长速度（dù）较快。腾（téng）讯曾在2019年Q4财报中表示，公（gōng）司海外游戏收入同比增（zēng）长超过（guò）一倍，这（zhè）很大程度上归功于《PUBG mobiles》、《Call of Duty mobiles》及《英雄联（lián）盟》新模（mó）式《云顶之弈》的成功。

网易在2019年凭（píng）借《荒野行动》、《阴阳师》、《第五人格（gé）》和《明日之后（hòu）》虏获大量的海外用户，在App Annie统计的中国游戏厂（chǎng）商（shāng）出海收入排行榜中（zhōng）位列第二（èr）。

海外（wài）发展空间虽大，但从游（yóu）戏营收增（zēng）长情况（kuàng）来看，出海老牌游戏（xì）公（gōng）司的发展（zhǎn）已略显乏力。IGG、游（yóu）族网络（luò）、巨（jù）人网络、智明星通等（děng）公司均（jun1）出现了游戏业（yè）务营收同比下滑（huá）的现象（xiàng），其中智明星通（tōng）游戏营收下滑32.76%，主要原因为自研游（yóu）戏进入成熟期导致收入下滑，其港澳（ào）台及海外收（shōu）入（rù）减少 34.58%。同（tóng）样是产品周（zhōu）期问题，IGG 2019年的游戏营（yíng）收同（tóng）比下滑10.84%，这（zhè）两家主打的均（jun1）为（wéi）SLG游戏产品。

除了出海战略（luè）布局之外，有不少（shǎo）的公司在未来经营计划中提及游（yóu）戏研发能力提升，游戏IP的打造、储备和运营（yíng），如（rú）畅游、恺英网（wǎng）络、金科文化、凯撒文化、华（huá）清飞（fēi）扬等。

当然，也有部分公司提及（jí）云游（yóu）戏、AR、VR这种基于5G时代（dài）下的新游戏形（xíng）态。如（rú）三七互娱（yú）、顺网科技、创梦天地、完美世界、巨人网络等（děng）。

棋牌游（yóu）戏（xì）公（gōng）司（sī）增收向广告+联运方向转（zhuǎn）移，整体（tǐ）业绩表现趋好

近两年（nián），受（shòu）游戏（xì）市场（chǎng）环境影响（xiǎng），大多数游（yóu）戏公司选择（zé）登陆资本市场以谋取（qǔ）更大的发展。在这一批上市公（gōng）司中，棋牌游戏公（gōng）司的资本（běn）动（dòng）作（zuò）颇多。2019年，禅（chán）游科技、家乡互动相继在港股（gǔ）上市，微屏软件（jiàn）、中（zhōng）至科技（jì）也提交了IPO申请，昆仑万维将（jiāng）闲（xián）徕互娱剩余股份收入（rù）囊中。

虽（suī）然棋牌游戏（xì）行业依然面临监管和版号（hào）问题，但2019年棋牌游戏业绩表现良好。在游戏陀（tuó）螺（luó）汇总（zǒng）的6家棋（qí）牌游戏公司中，游（yóu）戏营（yíng）收和净利润同比增长的就有4家。其中姚记科技的表现（xiàn）较为抢眼。

财（cái）报显示，2019年姚记科技营收17.37亿元（yuán），同比增（zēng）长77.27%，其中游戏营（yíng）收10.18亿元（yuán），同比增长（zhǎng）182.71%，归属公（gōng）司股东净利润为3.45亿元，同（tóng）比增长151.48%。目前（qián）姚记科技（jì）的（de）游戏（xì）营收来源于其（qí）2019年收购的游戏公司成蹊科技，该（gāi）公司2019年贡献了3.61亿元扣非净利润，占姚记科技净利润大头。

从归（guī）属股东净（jìng）利润情（qíng）况来看，昆仑（lún）万维（wéi）的表（biǎo）现也是（shì）可圈可点，其2019年归属股东净利润为12.95亿元，同比增长28.73%，不过考虑（lǜ）到（dào）游戏（xì）业务仅（jǐn）占（zhàn）昆仑万维收入40.29%，所（suǒ）以游戏业务给（gěi）予的贡献有限。

除此（cǐ）之外，今年新上（shàng）市的禅游（yóu）科技和家乡互动表现也极为不（bú）错，相较之下，博雅互（hù）动和联（lián）众近两年因调整了业务方向，且新业务未有明显增长，业绩（jì）略显低迷（mí）。

有（yǒu）意思的是，或受制于棋牌游戏政（zhèng）策监（jiān）管，棋牌游戏（xì）公司开（kāi）始实施多元化（huà）发展（zhǎn），在传统房（fáng）卡销售模（mó）式（shì）之外（wài）扩（kuò）大广告变（biàn）现和游戏联运。如（rú）禅游科技的广告收入（rù）就超（chāo）过了（le）房卡收（shōu）入（rù），据禅游科（kē）技（jì）财（cái）报，2019年公司加（jiā）强了与（yǔ）字节跳动（dòng）、腾讯的广告合作，报告期内广告收入3.07亿元，同比（bǐ）增长316.7%，占禅游总收（shōu）入的46.4%。

家乡互动去（qù）年也开始（shǐ）向广告业务发展，2019年其广告（gào）收入为6180万元，虽不及房卡（kǎ）销售，但（dàn）增（zēng）长亦是相当明显。

此外，禅游（yóu）科技、家（jiā）乡互动（dòng）、昆仑万（wàn）维（wéi）等（děng）棋牌（pái）游（yóu）戏公司均进行了联运业务（wù），其中禅游科技2019年联运收入同比增（zēng）长126.4%至1235万（wàn）元（yuán），家乡互动联运收（shōu）入（rù）同（tóng）比增加53.8%至（zhì）4163万元。可见，在政策监管下，棋牌游戏公司也（yě）在谋求新的发（fā）展，广告+联运的方式或许会是其2020年运营（yíng）的重点。

欧陆娱乐科（kē）技（jì）致（zhì）力于（yú）棋牌游戏开发16年，坚信（xìn）只有绿色、健（jiàn）康（kāng）的棋牌（pái）游戏（xì）才是行业未来。作为棋牌从业（yè）者，更应该恪守行业（yè）守（shǒu）则，遵守（shǒu）法律法规，用正确的（de）方（fāng）式，向世界弘扬我国（guó）传统棋（qí）牌文（wén）化。

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