虽然游戏版（bǎn）号已于（yú）2018年12月21日恢复审批，但由于之前暂停了8个月导致游戏公司（sī）的业绩，在今年上半年（nián）仍（réng）受（shòu）到了一（yī）定程度的影响。IGG，金山软件的业绩变化也能反（fǎn）映这（zhè）一（yī）点。

不过，仍有游戏公司能在行业环境的变动下，保持业绩的快速（sù）增（zēng）长（zhǎng），手机（jī）休闲游戏开发商及（jí）运营商禅游科技，发布（bù）了上市后的首（shǒu）份（fèn）半（bàn）年报。

数据显示，该公司（sī）收入同比（bǐ）增长15%至3.08亿元，期内利（lì）润（rùn）同比增（zēng）长38.4%至（zhì）7026万元。若扣除股份支付及上市（shì）开支，经调整的净利润，则为8797万元，同比增速高（gāo）达63%。

在受到行业监（jiān）管及调控的情（qíng）况下，禅游科技为（wéi）何能逆市交出亮眼成绩单?

业绩、用（yòng）户双（shuāng）增长（zhǎng）

智通（tōng）财经APP发现，禅游（yóu）科技业绩的增长，主要得益于（yú）游戏内广告（gào）业务（wù）以及第（dì）三方游戏收入的提升。2019年上（shàng）半年时，该公（gōng）司游戏（xì）内广告业务的收入为1.02亿元人民（mín）币，同比增（zēng）长48倍。与（yǔ）此同时，来自（zì）第（dì）三方游戏的收入为554万元，同比（bǐ）增长4.8倍。

在游戏内（nèi）广告以及第三方游（yóu）戏强劲增长的（de）带动下（xià），禅游科技（jì）收入同比增（zēng）长15%。值得注意（yì）的是，多元化变现取得（dé）明显效果，游戏内广告业务收（shōu）入占比，从去年（nián）同期的0.8%提（tí）升至33%。

此外，由于第三方（fāng）游戏游戏内广告业务的毛利（lì）率（lǜ），远高于自（zì）主开发游戏。因此，在该两大业（yè）务（wù）收入占比提升的同时，公司毛利率亦有明显增长。从去年同期的37.8%提（tí）升至2019年上半年的50.1%，增长（zhǎng）近13个百分（fèn）点。且（qiě）禅游科（kē）技的三费增长合理，使得（dé）扣除股份支付及上市开支的经调整利润，同比增长63%至8797万（wàn）元。

与此同时，禅游科技的用户数量仍（réng）保（bǎo）持快速增长。该公司累计注（zhù）册玩家较2018年底的4.42亿（yì）增至6.06亿，平均（jun1）月活跃用户(MAU)较2018年的3587万（wàn）增至5399万（wàn），平均日活跃（yuè）用户（hù）(DAU)则增长166万至809万（wàn），用（yòng）户（hù）活跃数量的持（chí）续提升，说明公司产品对玩家具有较强的吸引（yǐn）力和黏性。

虽然公司的道（dào）具付费用户数在2019年（nián）上半年较2018年有轻微下降，但这主要是因为公（gōng）司在收费（fèi）模式及策略上进行了调（diào）整（zhěng），由单一的道具付费模（mó）式，转变为道具付费（fèi）和广告的（de）双重变现模式（shì），以鼓励更多玩家，尤其是非付（fù）费玩家通（tōng）过观（guān）看广告而（ér）获（huò）得游戏内的虚拟物品。

平台化策略见成效

事实上，第三方游戏（xì）游戏（xì）内广告（gào）业务能在行（háng）业遇冷时，成为公（gōng）司业绩（jì）的新增长点，主要（yào）得（dé）益于（yú）禅游科技在过去一直坚持的平台化发展（zhǎn）策（cè）略。禅游科（kē）技（jì）从创业至今，一直（zhí）坚守监管底线，并顶住行业诱（yòu）惑（huò），不做涉赌产（chǎn）品，不（bú）跟风做收费（fèi）房卡模式，禅游所（suǒ）有游戏均以免费畅玩模（mó）式运营，并通过销售可增（zēng）强游戏体验的虚拟物品取得（dé）收（shōu）入，且（qiě）从2018年5月份开（kāi）始，增加了（le）游戏内广告的业务（wù）模式。

由于斗地（dì）主、麻将等（děng）休闲（xián）游戏（xì）在玩法上源于（yú）生活，在中（zhōng）国民（mín）间具有扎实的群众基础，玩家的分布与（yǔ）整个互联（lián）网用（yòng）户的分布基本一致，是一款渗（shèn）透率（lǜ）非常（cháng）高的游戏。兼具有游戏和工具（jù）的特性，因（yīn）此在（zài）免（miǎn）费畅玩模（mó）式的催化下，禅（chán）游科技的用户数量（liàng）快速（sù）增长。且公（gōng）司（sī）在2016-2018年，与（yǔ）国内包括华为（wéi）、小米、OPPO、VIVO在内的一线手机厂商建立了良好的合（hé）作关系，随着厂（chǎng）商手（shǒu）机出货量的提升，畅游科（kē）技的用户数量也得到迅速积累。

从2016年至今，禅游科技的用户规模已有质（zhì）的改变。2016年时，注册玩家不足1亿，但（dàn）至2019年上半年，该（gāi）数值已（yǐ）增至6.06亿。且2019年上（shàng）半（bàn）年（nián）的MAU较（jiào）2016年时（shí）翻了4.29倍，DAU则翻（fān）了3.65倍。

不过，庞大的用户规模及较高的用（yòng）户黏性，还不足以（yǐ）让禅（chán）游科技向（xiàng）平台化的模式转变。最为关键的（de）是，禅游（yóu）科技的（de）道具付费用户占活跃（yuè）用（yòng）户（hù）的比例非常低，不到（dào）2%，ARPPU也只有39元，这对于一（yī）家拥有（yǒu）这么庞大用户规模（mó）的公司来说，用户（hù）的商（shāng）业化仍处较低（dī）水（shuǐ）平。

因此，禅游科技在（zài）用户价值的挖掘上具（jù）有巨大潜力，这也为（wéi）公司成功实现（xiàn）多（duō）元（yuán）化（huà）变现提供了可能性。而（ér）平台内（nèi）游戏的交（jiāo）叉推广和游（yóu）戏内广告便（biàn）是新的变现（xiàn）模式，且（qiě）数据表明（míng），该等变现模式具有明显（xiǎn）效果。

2019年上半年时，禅游科（kē）技在斗地主游（yóu）戏中交叉（chā）销售麻将（jiāng）游戏，在不花费额外推广（guǎng）费用的前提下（xià），使得麻将游戏半年内新增126万用（yòng）户，《传奇来了2》则在（zài）2019年4月份的交叉（chā）销（xiāo）售（shòu）中新增了7万用户。而游（yóu）戏内广告业务的爆发式增长则是（shì）平台（tái）化策（cè）略（luè）成功的最好诠（quán）释，报告（gào）期内（nèi），该业务收入占比直接从0.8%提升至33%。

游（yóu）戏及版号（hào）储（chǔ）备（bèi）充足

由（yóu）此（cǐ）可见，禅游科技（jì）的平台化策略已取得实质（zhì）性（xìng）成果，公司（sī）的收入类别逐步向多元化业务转变，削弱（ruò）了单一自（zì）主游戏业务对（duì）公司整体业绩的影响，预（yù）计游戏内广告将成（chéng）为贡（gòng）献收入的（de）新（xīn）动力（lì）。

值得注意的是，在执行平台化策略的同时（shí），禅游（yóu）科（kē）技并未放松对（duì）自主游戏产（chǎn）品（pǐn）的（de）研发。截（jié）止（zhǐ）2019年上半年，公（gōng）司有58个游（yóu）戏版号（hào），其（qí）中（zhōng）48个为棋牌游戏版号，已经（jīng）覆盖了市场上大部分流行（háng）的棋牌（pái）游戏，剩余10个为休（xiū）闲游戏版（bǎn）号。根据当前发展（zhǎn）策略（luè）及资源分配（pèi），公司有19款拥有版号（hào）的游戏尚（shàng）未（wèi）投入运营。预计畅游会于适当的时（shí）机根据战略需要展开推广。

充足的游戏及版号储备为（wéi）自主开发游（yóu）戏业务的增长奠定基础，随（suí）着游戏的（de）陆续推出，预计下半年的（de）自主开发游戏业务收（shōu）入（rù）将恢复（fù）高（gāo）速增长。

公司对下半（bàn）年（nián）的发展亦做（zuò）了详细规（guī）划，即（jí）在优化游戏组合，改善玩家体验的（de）同时，加强虚拟物品消（xiāo）费及广告变现（xiàn），并利（lì）用大数（shù）据加强平台内（nèi）的交叉销售，且积极向海外（wài）市场推广（guǎng），这一系列措施将加速禅游科技的业绩释放。

整（zhěng）体来看，游戏内（nèi）广告及（jí）第三方游（yóu）戏的交叉推广实现了逆市高爆发增长，证（zhèng）明（míng）了（le）禅游科技平台（tái）化策略的正确（què）性，基于（yú）庞大的用户基础，该（gāi）两（liǎng）大业务有望保持高速发展。而充足的游戏（xì）及（jí）版号储（chǔ）备将改（gǎi）变自（zì）主开发游（yóu）戏业务的疲软，新（xīn）游戏的陆续推出有望恢复该业（yè）务的（de）增长。

虽然公司的（de）股价走势反映了市场（chǎng）对于（yú）监管政策的担忧，但从禅游科技的业绩来看（kàn），市场担忧过于悲观，因为（wéi）禅游科技（jì）的多元化变现模（mó）式较（jiào）行业变动已展现出更强活力。

禅游科（kē）技当前（qián）经调整净利增（zēng）速高达63%，预计下半年仍将保持高速增长，全年利润有望达1.5亿，而当前市值对应该利（lì）润不足6倍PE,对比IGG历史平均估值的中位水平13倍PE，禅游科技股价低估明显（xiǎn），有望迎来估（gū）值修（xiū）复。欧陆娱乐（hú）科技致力于棋牌游戏开发15年，拥有大量棋牌出海（hǎi）成功案例（lì）。

想开发一款迅速盈利的海外棋牌，欢（huān）迎（yíng）咨询（xún）热（rè）线电话：400-000-7043

本文版权归欧陆娱乐所有（yǒu），如（rú）若转载请注明出（chū）处